pg电子平台12月18日，华泰期货在深圳成功举办“2022华泰期货衍生品策略年会”。

　　华泰期货黑色首席研究员王海涛博士以“2022年钢铁建材及煤炭板块投资策略”为主题发表演讲，从钢铁行业与建筑行业及房地产行业的关系、煤炭行业基本情况、相关政策解读及展望等多个角度进行了分析，并对2022年的煤焦钢矿如何演绎提出了展望。

　　在过去几十年发展中，中国钢铁工业的核心驱动因素就在房地产和基建。在房地产和基建的共同带动下，中国（大陆）人均粗钢消费已超过日本，仅低于韩国和中国台湾地区；建筑业占国内钢材总消费的50%以上，基建往往处于逆周期调节时发挥作用，而地产行业处于带头大哥的地位。政策参与是今年黑色产业最显著的特征，双碳、粗钢产量压减和能耗双控均对行业产生较大影响。展望2022年，双碳主线依然是行业重点工作，但将让位于经济发展。

　　而就钢材而言，1、若钢材消费维持零增长（较2019年增3%）：保经济增长，将地产拉回正轨。钢材供需总体平衡，但上行与下行将会带来较大供需错配。2、钢材消费同比2%：力保经济，且较依赖地产。则钢材供给，尤其是整体原料供给将出现较为明显短缺，短期的供需错配容易诱发激烈行情表现。

　　焦煤方面：预计国内焦煤供给，总量维持增长，增幅有限（燃煤转化量较高）。同时，焦煤进口可以实现0-3000万吨增量。在此情景下pg电子平台，1、疫情对蒙煤的干扰，比较影响主焦供需。2、2021年库存欠账1000万吨，是明年焦煤最佳防护垫。3、钢材消费超过2%，仍将出现缺口。焦炭方面：两高项目治理，仍是焦化领域可能的供给制约。焦化行业还是属于产业链上产能最为充裕的一个环节。焦化利润波动，一个是短期供需错配，一个是政策的行政管制。

　　岁末年初，习惯性总结。就像无法用一句线年一样，对于即将到来的2022年，依然难以用一句话来展望，留给行业内各个产业链、以及广大投资战线的人，大把机会，因为我们面对的是太多的未知。

　　王海涛：研究最难的是研究人，因为人是制定政策的。我们认为明年大概率不会出现今年这种行政性限产，因为国家要保经济，而且整体铁矿石价格还不太高。如果明年地产高增长，钢材消费高增长，铁矿石又会出现紧张格局，铁矿石价格大幅上涨，才有可能继续开始压产，否则压产会加剧钢材的紧张程度。如果后面经济和消费非常好，除了压产，还会出现甚至能耗双控的政策。

　　问题2：刚刚提到2022年钢材需求国内增长2%，明年的政策都是求稳，这个增长率是如何考虑给出的？

　　王海涛：如果政策平稳，其实需求的增长率就是0% ，但是政策面每次都容易矫枉过正，如果明年国内经济增长率是5.5%，还需要加大房地产和基建投资，进而带动钢材消费，把钢材增速拉到2%以上，才能实现经济目标。预判难度比较大，还是要跟踪去看。

　　王海涛：冬储需要看两方面：利润和绝对价格高不高。目前长流程钢厂基本都是700左右的毛利，上海螺纹过磅价格在5000元/吨，这个价格是没有贸易商愿意做冬储的。2017-2018年有过这种情况的冬储，但是因为节后晚开工了一周，开春之后价格暴跌，建议买现货不如买05合约。

　　12月18日下午，以“供需两弱，强博弈”为主题的黑色分论坛上，中国冶金工业规划院低碳发展研究中心主任李冰以“双碳政策推进及双碳对钢铁市场的影响”为主题发表演讲。

　　李冰主任从中国钢铁行业发展现状和趋势、双碳目标下钢铁行业政策要求及行动和钢铁落实双碳目标对钢铁市场的影响三方面进行解读。钢铁工业是支撑我国经济发展的基础产业，当前处于数量调整、重组和强化环保的三期叠加，向高质量低碳阶段演进。中国钢铁工业新发展格局主要体现在以下五个方面：一是形成新的供需平衡。二是推动新的技术进步。三是打造新的产业格局。四是建成安全的供应链。五是构建繁荣的生态圈。

　　就“双碳”而言，钢铁行业是落实双碳目标的重要领域。钢铁行业落实碳达峰中和主要路径及措施：1、推动绿色发展。2、节能及提升能效。3、优化用能及流程结构。4、构建循环经济产业链。5、应用突破性低碳技术，以及制度建设和政策体系支撑的“5+1”路径模式。李冰主任认为，要形成行业低碳发展强支撑，需从以下几个方面着手：1、提升能源利用效率。2、提高数字化、智能化支撑。3、建立碳达峰、中和标准体系。4、健全绿色低碳钢铁产品生产和评价体系。5、加快构建碳市场完整产业链。

　　瑞茂通供应链管理公司期货部经理崔春光以“2022年煤炭行业供需形势展望”为主题发表演讲，从库存周期、产能投放周期、供需形势等多个角度进行了分析，并对2022年的动力煤行业供需及价格走势进行了展望。

　　预计明年动力煤依然处于景气周期，或者是景气周期向衰退过渡阶段。从库存周期看来，煤炭价格的弱势还要延续一段时间，现在处在主动累库向被动累库过渡阶段。从全球的产能投放周期来看，海外的主要煤炭出口国除俄罗斯外产能投放周期基本处于尾声，主要消费国中国和印度未来仍有一定投放计划，但中国也相对谨慎克制。明年进口煤大概率比国内煤紧俏，进口与国内的价差缩小概率大。明年水电丰年概率略大一些，比今年好的概率大。

　　对于明年供需及价格走势：今年动力煤产能核增10%，预计全年产量同比增速在6-7%，需求端，预计明年宏观经济前低后高，火电预估增速在3-5%，整体资源宽松，上半年压力比较大，夏天水电有望恢复出力，对煤炭需求有一定压制的可能性，四季度市场将出现季节性回暖，具体价格走势还需要根据电厂整体的采购及库存策略相结合。

　　2022年，随着中长期长协签订的逐步落实，煤炭价格应该主要在550-850元/吨范围内波动，突破这个价格区间的空间和时间较短，全年煤炭价格较为稳定。

　　崔春光：最近市场有传言12月底可能保供政策会退出，但是据我们了解的情况来看，整个鄂尔多斯1月产能没有明显收缩的计划，特别是大型企业，所以1月份大概率不会有保供退出，有也是小范围的。

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