pg电子平台每一年东方雨虹（002271.SZ）的年报披露，似乎都来得比防水/涂料同行早一些。

　　4月13日——严格来说是4月12日晚间——有“防水茅”之称的东方雨虹发布2022年年度报告。相比起2021年年报的“惊艳”，2022年东方雨虹的业绩表现颇有点“滑铁卢”的意味。

　　年报显示，报告期，公司实现营业收入312.14亿元，较上年同期下降2.26%；同时现营业成本231.71亿元，较上年同期增长4.45%。收入减少成本增加，其后果必然导致利润的下降——归属于上市公司股东的净利润21.20亿元，同比减少49.57%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润18.03亿元，同比减少53.39%。此外，经营活动产生的现金流量净额更是从2021年的41.15亿元暴跌至6.54亿元，降幅达84.11%。

　　东方雨虹业绩“降”“降”“降”的表现可谓历史罕见。我们将时间轴拉长，从2008年上市以来，其业绩表现无论是营业收入还是利润（归属于上市公司股东的净利润）都是首次录得负增长。

　　当然，2022年整个经济形势都不容乐观，防水/涂料企业业绩表现不佳也在情理之中；只是就连“防水茅”都没能坚守住阵地，这多少让人们对过去一年的惨淡现实更添一分悲观情绪。

　　具体来看，东方雨虹主营业务依然是防水卷材、防水涂料和防水施工这“防水三大项”，合计贡献283.83亿元，占营业收入的比重高达90.94%（这个比例依然比2021年略有下降）；其中防水卷材以一己之力成为东方雨虹2022年业绩的主要拖累，营收同比大减31.90亿元，降幅达20.36%，完美抵消了包括防水涂料（同比增17.15%）、防水施工（同比增9.30%）和其他收入（同比增41.21%）的增长努力。

　　而从渠道的角度看，高度依赖工程项目的防水卷材出现大幅度下降也在意料之中。这也成为东方雨虹在年报中多次强调面向C端的民建集团的“靓丽”表现的主要原因。

　　“民建集团通过持续提升消费者品牌认知、深耕经销渠道网络、加强会员运营、丰富产品矩阵、完善服务体系，报告期实现了逆势增长，完成营业收入60.78亿元，同比增长58%。”东方雨虹2022年年报

　　这跟2022年东方雨虹坚持C端优先战略有关。年报指出pg电子平台，民建集团聚焦防水防潮系统和铺贴美缝系统的双主业发展战略，持续引领防水涂料、防水卷材行业新发展，在稳固防水基本盘的同时，加速提升瓷砖胶、美缝剂双品类市场占有率，孵化培育腻子粉、加固剂等墙辅材料及胶类、管业等新品类，“更好满足消费者对美好健康人居环境的追求，为每一位消费者造就一个安心之家”。

　　而跟C端紧密接触的还包括德爱威建筑涂料零售业务。尽管德爱威在东方雨虹体系内已经发展了6年，然而在过往的年报当中，东方雨虹对德爱威的着墨并不多，更不用说单独披露建筑涂料业务的业绩数据（它大概率包含在“其他收入”和“材料销售”当中）。今年这种情形开始发生变化——虽然东方雨虹依然没有将德爱威的业绩单列，但在年报中对德爱威的描述篇幅则大幅增加：

　　“德爱威建筑涂料零售业务始终秉持德国品牌调性及产品品质体验，以产品为核心结合德式涂装工艺进行系统化推广，发挥德国产品在色彩和功能上的优势，打造‘护墙如护肤’的产品理念以及2088色彩体系，成为目前国内市场既具有百年涂料背景又契合年轻消费者需求的涂料品牌pg电子平台。”

　　德爱威的年营收规模到底有多少？至今依然是个谜，我们只能继续从年报中披露的蛛丝马迹进行推算。

　　如前所述，在东方雨虹310多亿元的营收中，防水占去280多亿元，剩余的不到30亿元分别归于“其他收入”19.71亿元和“材料销售”8.59亿元。除了德爱威建筑涂料业务之外，这两项业务领域应该还包括特种砂浆、建筑粉料、节能保温、建筑修缮、非织造布、特种薄膜等产品。

　　在东方雨虹2022年年报当中，其将民建集团和建筑涂料零售（或称“德爱威涂料零售”）并列为C端零售业务的代表，这表明德爱威在东方雨虹体系内地位的提升。

　　当然，德爱威的体量还不足以跟超过60亿元的民建集团相提并论。2021年最后一天，德爱威曾通过微信公众号披露了一份“业绩”，表示其2021年的营收达到28亿元。然而这份急匆匆出炉的业绩可信度存疑，《涂料经》曾根据东方雨虹2021年年报数据发文分析，并认为德爱威2021年的营收约为16亿元。

　　若以此为基数，再加上东方雨虹2022年年报中“C端零售业务厚积薄发、稳扎稳打，报告期保持稳步增长态势”的描述，预估2022年德爱威的营收大约为20亿元，在东方雨虹非防水业务中占比约70%。

　　然而这恐怕仍难以达到东方雨虹对德爱威期待。就在此前不久，有消息称东方雨虹董事长李卫国在去年底“悲壮回国”后再次出国，拜访了德爱威老东家德国DAW SE集团，并与后者CEO孟扬博士（Dr. Ralf Murjahn）等相关负责人举行会谈，围绕深化合作、产业发展等共同关心的线日举行的德爱威工程涂料集团合伙人大会上，孟扬博士也通过线上形式现身。

　　自2017年东方雨虹实现对德爱威90%控股之后，DAW SE的身影极少在德爱威的经营活动中出现。2023年春天的一反常态，或许意味着东方雨虹对德爱威身份定位做出改变：

　　“展望未来，东方雨虹与DAW SE集团将依托良好的合作基础及广阔的发展前景，推动双方间合作向更深层次、更宽领域发展，在有效推动产业创新与升级的同时，奋力书写发展新篇章。”

　　2023年，德爱威是否会成为东方雨虹押注C端、拉升业绩表现的重要棋子？值得期待。